主动ETF怎么运行？主动管理和ETF机制能兼容吗？

导语

主动管理ETF和我们之前熟悉的指数ETF，听起来像两个世界的东西——拼在一起能“兼容”吗？

其实，被动跟踪指数的ETF，只是ETF当中最常见的一种。ETF的核心是一套运作机制，主动管理装进去完全兼容，而且这套组合在海外已经跑了近20年，是非常成熟的产品形态。

一、ETF的核心机制：一套运作体系，并非一定要被动跟踪指数

主动管理ETF和我们之前熟悉的指数ETF，听起来像两个世界的东西——一个靠基金经理主观判断，一个靠规则被动跟踪指数，拼在一起能“兼容”吗？

其实，主动管理和ETF机制，不仅能兼容，还是一种非常成熟的产品形态。全球首只透明型主动ETF于2008年在美国上市，距今已经诞生了近20年。

那它是怎么兼容的呢？先看ETF的核心是什么——ETF的核心是一套运作机制：实物申赎、做市商提供流动性、一二级市场套利、场内实时交易。指数只是最常见的"填充物"。

二、主动管理装进去，行不行？

完全可以。

从ETF的运作机制来看，本质上只要求"有一个可申赎的投资组合"，至于这个组合是被动复制指数还是主动选股，其实并不影响机制本身的运转。

三、选主动ETF，重点看基金经理还是看基金公司？

对于主动ETF，被动的运营能力和主动的投研能力缺一不可——基金经理和基金公司都重要。

01.华夏基金：境内指数投资领域的先行者

华夏基金旗下管理ETF达136只、全市场第一（截至2026年8月31日），覆盖全面，总规模超6300亿元。早在2004年，华夏基金就推出了境内首只ETF——上证50ETF，开启了境内指数化投资时代。

02.主动管理持续创造回报

截至2026年6月30日，华夏基金旗下13只主动权益基金近半年净值增长率超100%，“翻倍基”数量全市场第一；13只主动权益基金利润超10亿元，主动管理能力持续为投资者创造真实回报。（数据来源：华夏基金，截至2026.6.30）。

03.拟任基金经理王君正：18年从业经验，投资风格与主动ETF的运作高度匹配

华夏基金旗下首批上报的主动ETF产品，拟由主动权益名将王君正管理。王君正具有18年证券从业经验，其中12年公募基金管理经验，管理规模超121亿（数据来源：华夏基金，2026年基金二季报，截至2026.06.30）。

王君正2022年10月加入华夏基金，2023年5月起管理华夏回报、华夏回报二号、华夏信兴回报、华夏瑞享回报四只产品。投资理念行稳致远、偏好大盘均衡、长期视角——集中投资于能持续创造价值的公司，追求持续稳定、低回撤的长期超额收益；风格特点为“深度研究+低换手+严控风险”，恰好与主动ETF透明化、低换手、高分散的运作要求高度匹配。

四、总结

主动ETF是"传统车型新动力"——ETF的外壳没变，发动机从"被动指数"换成了"主动管理"。

Q&A

Q1：主动ETF是两种产品的简单拼接吗？

A：不是。ETF的核心是一套运作机制（实物申赎、做市商、套利、场内交易），主动管理装进去不影响机制运转——像保温杯装茶装咖啡都能保温。

Q2：主动管理和ETF机制真的能兼容吗？

A：能。而且这套组合在海外已经跑了近20年，是非常成熟的产品形态。

Q3：ETF的外壳和发动机分别指什么？

A：外壳是ETF的运作机制（实物申赎、做市商提供流动性、一二级市场套利、场内实时交易）；发动机从"被动指数"换成了"主动管理"。

Q4：主动ETF怎么买？和买股票一样吗？

A：主动ETF在场内交易，用证券账户像买卖股票一样操作即可，享受场内实时交易的便利。

Q5：主动ETF适合什么样的投资者？

A：适合希望在场内获得主动管理能力、同时享受ETF交易便利的投资者。

Q6：主动ETF和场外主动基金有什么区别？

A：交易机制不同——场外基金按净值申赎，主动ETF在场内实时交易，操作节奏和交易便利性都不同。

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