马太效应加速释放，兔宝宝全渠道拓展卡位存量提质主赛道

近日，东莞证券发布研报，研报认为2025年以来，随着“反内卷”政策的逐步落地，部分消费建材企业通过提价，实现盈利边际改善。随着城市更新政策的推进，旧改、修缮也将拉动消费建材市场需求。龙头企业则通过优化渠道结构、产品结构升级、拓展C端及零售业务，提升经营质量与市场份额，实现业绩修复，建议关注兔宝宝（002043）等标的。

近年来，国内房地产市场深度调整、消费动能不足叠加产能短期激增，消费建材行业供需短期失衡。然而，“反内卷”共识正迅速终结同质化竞争，落后产能加速退出；头部企业多维并举锻造综合竞争力，行业有望提前突破困局、迎来新一轮高质量增长。

作为全国销售规模最大、渠道覆盖最广、专卖店数量最多、经营品类最全的装饰材料行业标杆企业之一，兔宝宝在优势资源加速向行业头部企业汇聚的“马太效应”释放过程中主动突围行业变局，加速渠道拓展与下沉，凭借全链路优势平滑周期波动，实现业绩稳中有进。2025年上半年，公司实现营收36.34亿元，归母净利润2.68亿元，同比增加9.71%；扣非净利润2.38亿元，同比增加1.35%。

受益于城市更新及老旧小区改造放量、绿色建材下乡政策落地以及智能家居与装配式装修崛起催生的材料升级需求，我国装饰材料市场有望打开新一轮增长空间。中研普华研究院《2025-2030年中国建筑装饰材料行业投资价值分析及发展趋势预测报告》指出，2024年我国建筑装饰材料行业总产值达4.2万亿元，同比增长8.5%，预计2025年将突破4.6万亿元，至2030年有望达到8万亿元。

兔宝宝坚持多渠道营运，持续迭代运营模型。线下零售端，公司乡镇网络加密与门店升级并举，兔宝宝深耕下沉市场，上半年新招商乡镇店847家、营建完成334家；同时推动“板材+”焕新，将传统板材店升级为“板材定制+”加工服务中心，一站式解决客户痛点。产品结构同步扩容，柜门板、石膏板、顺芯板等新品全面导入，客单值与坪效加速提升。截至2025年上半年，兔宝宝零售渠道装饰材料门店达4673家，其中饰材店2192家、乡镇店2481家，具备“板材定制+”服务能力的门店已突破3000家，占比超六成。

线上端，面对流量碎片化、消费年轻化，兔宝宝新零售中心携手经销商共建“1+N”矩阵，天猫、京东、抖音、小红书全域开播，图文种草、短视频、直播团购、平台大促组合出击，为经销商门店提供业务派单和品牌推广赋能；同时激励门店加强线上新媒体运营，用短视频和直播锁定同城流量，把线上粉丝转化为线下订单，让门店业绩“云上”生长。

家具厂端，兔宝宝依托产品优异的环保性能和品牌影响力，合作有全国2万多家家具厂客户；家装端专设家装运营公司，针对各类型的家装公司推出基础材料套餐、易装定制、全屋定制等合作模式，面向全国TOP30、省级TOP6、地级市TOP3的家装标杆企业；工装端，工装运营公司内外兼修，对内锻造规范运营机制，对外吸纳优质供应商，构建高标准交付护城河。

2025年7月，中央城市工作会议时隔十年再度召开，会议指出“我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段”，要“转变城市发展理念，更加注重以人为本”。

家具制造与居住品质息息相关，在“以人为本”的新发展要求下，行业对企业“高质量”标尺日趋严格。兔宝宝定制家居零售业务锚定高质量发展目标，公司依托兔宝宝板材的品牌影响力和环保优势，坚持产品中高端的定位，2025年，兔宝宝定制家居零售业务持续品牌升级，在完善产品矩阵的基础上，配套UNICO轻高定系列，满足市场对高品质家居的需求。2025年上半年，公司家装公司渠道销量同比增加46.5%，公司定制家居专卖店共1808家，其中家居综合店329家（其中含全屋定制245家），全屋定制321家，易装定制947家，地板店134家，木门店77家，持续放大品牌势能与规模效应。

秉承“兔宝宝，让家更好”的企业使命，兔宝宝以环保家具板材为依托，延伸全屋木作定制家居业务体系，为消费者一站式交付绿色、健康的家居空间。凭借稳健治理与可持续实践，公司获Wind ESG BBB级，位列纸与林业产品行业第23位；同花顺与鼎力公司治商分别给予兔宝宝AAA及8级评价，均居装修建材行业首位，环保健康硬核实力持续获得市场与社会双重盖章。

随着供给端深度洗牌、落后产能加速离场，需求端在政策东风与消费升级的双重引导下迈向高端与绿色，装修建材行业优势资源正加速向头部企业集中，“马太效应”全面释放。站在存量提质的新周期起点，兔宝宝有望凭借环保健康基因、全渠道势能和高治理标准，将行业洗牌出清转化为强者恒强的业绩兑现，开启业绩新一轮高质量增长。

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