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2026年春节过后，中国人工智能产业迎来关键转折点：中国大模型全球调用量跃居世界首位。这一变化不仅体现出中国AI技术持续突破、重塑全球产业格局，更标志着AI正式进入生产力重构的全新阶段。随着AI技术加速落地、应用场景全面渗透，无论智能终端，还是算力基础设施等全产业链的需求，均迎来了集中释放的机遇期。
从产业发展周期来看，当前AI对生产方式与产业结构的改造仍处于起步阶段，因此未来推动数字世界与物理世界底层设施全面升级的空间也极为广阔。于伟仕佳杰而言，这场由AI驱动的产业变革，正是公司打开长期成长空间、释放价值潜力的重要契机。
据最新发布的业绩公告，2025年，伟仕佳杰全年实现营业收入976亿港元，同比增长9.6%；归母净利润13.5亿港元，同比大幅提升28.7%，创下上市以来最优表现。业绩增长的背后，是公司在算力分销、云生态服务、国产化替代与全球化布局四大方向的持续突破，聚焦其成长内核，可发现其正与AI产业趋势、国产算力升级、科技全球化方向高度契合。
站在当下，作为一家始终充当亚太地区领先的ICT分销与综合解决方案服务商角色的IT龙头企业，伟仕佳杰正以全新姿态站在产业升级的风口——当前，公司不仅是国内算力生态建设与迭代升级的重要参与者与推动者，也是全球算力基础设施落地与生态协同的关键纽带，更是中国科技产品与技术能力走向全球的重要赋能平台。在这一长期视角下，该公司成长逻辑清晰、发展确定性持续凸显，因此公司有望依托自身核心能力持续受益于行业红利，实现规模与盈利的同步提升，内在价值有望得到进一步释放与重估。
一、2025财报业绩：基本面全面走强，高质量增长成色充足
2025年是伟仕佳杰经营质量显著提升的一年，营收、利润、业务结构、财务健康度同步改善，为后续战略推进打下扎实基础。
全年营收规模逼近千亿港元，净利润增速接近三成，盈利弹性明显增强。ROE达到13.8%，明显优于港股市场平均水平，股东回报能力持续提升。业绩增长的背后，是公司在AI算力领域布局逐步兑现、东南亚市场保持高增，以及存储电子元器件行业景气上行等一系列的积极贡献。
分区域观察，东南亚市场继续扮演增长核心角色，收入规模达到357.51亿港元，增速16.6%，区域利润同比增长20%，收入占比提升至36.6%，该区域市场成为公司第一增长极，国内市场则在算力业务带动下保持稳健。
分业务结构来看，云计算业务增速最快，全年收入50.81亿港元，增长29.1%；消费电子业务同步回暖，增长18.9%；企业系统业务中，AI服务器、算力设备等高附加值产品占比持续提升，从而带动整体盈利水平稳步改善。
财务层面，公司现金储备充裕，25年末现金余额达49.10亿港元，有息负债水平进一步降低，净负债资产比仅0.09，财务安全性进一步提升至历史最优水平。
此外，在运营效率方面，库存周转天数从68天压缩至52天，整体营运周转天数优化至45天，资金使用效率与经营管理能力持续提升。
整体而言，在2025年的这个重要转折点，公司增长动力已逐步转向高毛利、高壁垒的云计算、算力服务与具备降维打击能力的海外市场业务，成长质量迈上新台阶。
二、AI算力双轨布局：国产算力加速放量，海内外生态协同发力
进入2026年，AI从技术演示走向场景落地和产业落地，国产算力进入全面提速周期，成为数字经济发展的核心支撑。在此背景下，伟仕佳杰形成“国内+海外”并行的算力业务布局，上游衔接芯片与硬件厂商，中游整合云与算力调度资源，下游面向行业客户提供一体化解决方案，在算力产业链中占据关键位置。
国内市场，公司国产算力相关业务同比增长27%，成为增长亮点。作为华为政企业务全系列产品总经销商，双方在重大项目落地、行业拓展等方面深度协同，成功参与国家电网、高校AI产教融合、数据中心能源项目等多个重点工程。2025年，公司国内及印尼平台双双获得华为政企业务“全球优秀总经销商”称号。同时，公司与鲲鹏生态多家核心企业（如超聚变、华鲲振宇、宝德、百信、长江计算等）保持长期合作，并持续拓展海光、寒武纪、摩尔线程、沐曦等国产算力厂商合作，完成国产生态全覆盖。在自主可控趋势推动下，国产算力渗透率持续提升，公司作为核心渠道与方案服务商显著受益。
海外市场，公司在东南亚AI业务增长更为迅猛，增速达到30%。作为英伟达在东南亚地区的核心合作伙伴，公司助力多个AI算力中心落地，并获得英伟达年度网络业务经销商奖项。与VMware的合作进入全新阶段，全年业务增长高达120%，并斩获亚太区年度最佳总代，进一步强化算力管理与效率优化能力，也为全球ICT生态合作提供了具备参考价值的成功合作范本。东南亚地区数字经济与AI需求快速崛起，为公司算力业务提供持续增长动力。
云服务板块同样表现亮眼，阿里云、华为云、AWS三大核心品牌均实现高速增长，市场份额稳步提升。其中，作为华为云四重身份合作伙伴，公司2025年的华为云业务再攀高峰，成为唯一荣获华为云“全球优秀总经销商”殊荣的合作伙伴。华为云核心业务业绩增长29%，中长尾市场业绩增速达92%，公司技术专家杨昌更成为全球通过华为云HCCDE-Solution Architectures认证的第一人。
在云服务板块的云管服务细分赛道，公司旗下佳杰云星在算力调度领域接连取得突破性进展，成功中标多个城市级智算中心重点项目，持续夯实行业领先地位。佳杰云星自主研发的AI算力调度与管理软件，已完成与华为昇腾AI处理器的深度兼容测试，正式加入华为昇腾AI生态社区；同时同步推出RightCloud社区版及算力调度平台社区版，精准匹配中小规模客户的轻量化算力需求，既能有效提升客户算力综合管理效率，又能显著降低算力使用成本。一系列技术落地与产品布局，充分印证伟仕佳杰在人工智能领域的自主研发实力正持续获得行业高度认可。未来随着AI推理需求逐步成为主流，公司全链条算力服务能力有望进一步释放价值。
三、全球化壁垒持续巩固：东南亚优势突出，助力国产国际品牌走向世界
在科技企业全球化的浪潮下，东南亚凭借人口红利、政策利好与数字化转型的迫切需求，成为全球数字基建、云计算、AI服务需求最旺盛的区域之一。东盟地区拥有庞大的年轻劳动力群体，数字经济发展潜力突出，据东盟与东亚经济研究所2025年12月发布的研究报告预测，到2030年人工智能产业有望带动东盟地区生产总值增长10%至18%，创造逾1万亿美元潜在增值，有望成为全球AI产业的重要增长极。
为支撑数字经济与AI产业发展，东南亚各国正加速完善数字基建布局，数据中心建设迎来爆发期，亚太地区数据中心服务需求预计2024-2029年年均增长超10%，新加坡、马来西亚、印尼等核心国家成为布局重点。同时，据联合国贸发会议数据，东盟各国每年在5G基础网络上的投资规模约140亿美元，海底光缆、光纤网络等跨区域通信设施持续完善，为云计算与AI服务的落地筑牢网络基础。
云计算与AI服务的需求在各行业快速渗透，制造、金融、农业、交通、医疗等领域成为核心应用场景，印尼的AI农业监测系统、马来西亚的智能保险平台、新加坡的AI交通管理系统等落地应用，大幅提升了产业效率与城市管理能力。与之配套的是，东盟各国纷纷出台专项政策推动产业发展，2023年新加坡发布《国家人工智能战略2.0》、印尼出台《2020—2045年人工智能战略》、泰国落地《国家人工智能战略和行动计划(2022—2027)》等，形成了政策层面的全方位支撑。
此外，中国与东盟的数字经济合作持续深化，2025年9月科技部发布《面向东盟人工智能赋能发展科技能力提升行动三年工作方案(2025—2027)》、中国—东盟智能创新合作中心同步落地运营，且2025年10月签署的中国-东盟自贸区3.0版升级议定书中，将数字经济列为核心合作领域，涵盖AI、云计算、跨境数据流动等内容，进一步推动中国的云计算、AI技术与解决方案落地东南亚，为区域数字基建与算力服务需求的释放提供了强劲动力，也让东南亚成为全球科技企业布局的核心区域赛道之一。
凭借二十余年的深耕积淀，伟仕佳杰在东南亚搭建起完善的本地化运营团队、全维度渠道网络及深度政企合作生态，成为中国科技品牌出海东南亚的核心伙伴与重要支撑平台。2025年，公司东南亚区域国产品牌营业额同比增长18%，在区域营收中的占比提升至24%；华为、联想、深信服等头部中国品牌在此实现亮眼增长，其中印尼华为业务增速超100%，菲律宾华为业务同比增长83%。依托出色的本地化能力，伟仕佳杰为出海国产品牌提供全链路技术支持与本土化服务交付，助力中国高科技企业深度融入当地产业生态，稳步提升海外市场份额与品牌影响力，因而跻身为中国科技品牌布局东南亚的核心领航者。
此外，2025年公司持续深化与星链、Apple等国际品牌的战略合作，业务均实现高速增长。作为星链在东南亚市场的首选合作伙伴，公司成功协助星链突破当地合规与渠道壁垒，2025年星链业务同比增长68.9%，并推动星链在东南亚从网络覆盖向政企、医疗、教育等场景精细化运营升级；同期，Apple业务同比增长67%，在东南亚多国市场保持领先地位。凭借成熟的本地化运营与渠道能力，伟仕佳杰正全方位助力国际品牌深耕东南亚市场，龙头优势持续巩固。
东南亚市场的渠道壁垒、服务能力与生态优势，已成为伟仕佳杰最难以复制的核心竞争力。在国产算力加速出海、中国科技企业占领亚洲进而走向全球的过程中，这一优势将持续转化为业绩增长动能。
四、长期价值展望：三大产业趋势共振，估值与成长空间仍待释放
站在2026年，伟仕佳杰同时站在AI生产力重构、国产算力提速、科技全球化三大产业趋势的交汇点上，成长的确定性与长期空间兼备。
首先，全球AI算力需求持续爆发，云计算、算力解决方案等高毛利业务保持高增长，成为业绩与盈利提升的核心动力。
其次，国产算力进入规模化落地阶段，公司作为生态核心合作伙伴，持续享受行业红利。
再者，东南亚数字化进程不断加快，区域业务高增长具备可持续性，支撑公司穿越周期稳健发展。
2025年下半年以来，天风、西南、中信建投等多家券商一致给予“买入”评级，目标价中枢约为13港元。当前无论是股价位置，或者是其估值绝对数据（PE-TTM低于10倍），均处于显著的相对较低位置。再加上，公司已在2025年加速转型为“算力解决方案提供商+科技全球化连接器”，估值体系正从渠道型向科技服务型切换，修复空间充足。
综合来看，在AI生产力重构、国产算力全面提速、中国科技品牌全球化深化的产业大趋势下，伟仕佳杰已形成业绩高质量增长、双引擎驱动明确、产业主线高度契合、估值具备修复空间的四大机构共识支撑。
在AI生产力重构的新时代，伟仕佳杰已占据着产业、时代等多重共振中的有利位置。而浪潮之下，公司更有望再次打开全新成长曲线，迈入价值重塑的重要阶段——凭借清晰的战略布局与鲜明的价值定位，公司有望成为驱动算力升级、赋能科技出海的关键力量，其长期价值亦因此呈现出前所未见的想象空间。我们认为，这些深度的巨变，仍需留待市场逐步重估，而眼下业绩的释放和持续兑现，无疑将加快改变这一进程。
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