涨价485%，章源钨业，闷声发财

因钨原料价格持续上涨，2025年12月以来，章源钨业（002378.SZ）走出了一波漂亮的大主升行情。

2月26日，章源钨业再度涨停，全天成交金额36.55亿元，较昨日放量11.02亿元。

至此，章源钨业已在高位斩获“6天4涨停”。其最新股价36.91元/股，如若相较2024.2.6创下的3.73元/股这一低点，涨幅高达889.54%。

也即两年涨幅接近9倍。

01

钨粉产量国内前列

章源钨业主要从事钨矿山资源的开发利用及以钨为原料的仲钨酸铵（APT）、氧化钨、钨粉、碳化钨粉、热喷涂粉、硬质合金的生产及销售。

钨金属主要特性为高熔点、高硬度及高密度，其合金材料与化合物经特殊工艺处理后，具有硬度高、耐磨、耐高温、耐腐蚀等一系列优异性能，是现代工业体系中的重要材料与功能性材料。

公司构建了涵盖钨产业上游勘探、采选，中游冶炼、制粉，以及下游精深加工的一体化生产体系，是国内具备完整钨产业链生产能力的企业之一。

其上游主要产品为钨精矿，中游主要生产各种规格的粉末产品，硬质合金是公司的下游端产品。

上游矿山采选端，章源钨业下辖6座采矿权矿山、10个探矿权矿区。其中，淘锡坑钨矿、新安子钨锡矿、大余石雷钨矿三个主采矿山均为国家级“绿色矿山”。

根据公司在矿产资源主管部门的备案资料，公司钨（WO3）保有资源储量7.94万吨，锡保有资源储量1.76万吨，铜保有资源储量1.13万吨。

中游冶炼制粉端，章源钨业钨粉及碳化钨粉产量稳居国内前列。

事实上，钨粉、碳化钨粉两大业务占据了公司营收的绝大半壁江山。25H1，收入7.55亿元、8.18亿元，分别同比增长62.38%、34.51%，相应占总收入的31.47%和34.1%。

下游精深加工端，赣州澳克泰定位“难加工材料切削专家”，深耕高附加值硬质合金市场，推进高端品牌战略，重点布局航空航天、新能源等领域，发展可转位刀片、整体切削刀具、硬质合金棒材、涂层装备及服务和高端陶瓷材料五大核心业务板块。

其产品对标国际一线品牌，国内市场定位为替代同类进口产品。

25H1，公司硬质合金收入同比增长9.79%至5.11亿元，占总收入的21.28%。

02

钨价暴涨超4倍

钨作为我国优势矿产及战略性矿产资源，在《全国矿产资源规划（2021-2035年）》中明确列入战略性矿产资源目录，属于国家实行保护性开采的特定矿种。

2025年4月，自然资源部下达了年度第一批钨矿开采总量控制指标，明确全国钨矿（三氧化钨含量65%）开采总量控制在5.8万吨，降幅扩大至6.5%，并严格禁止超指标、无指标生产。

由于钨资源供应偏紧，叠加下游需求增长，钨价迎来一轮史诗级暴涨。

据中钨在线，2025.1.2-2026.1.4，黑钨精矿（65%）价格由14.3万元/吨一路涨至46万元/吨，涨幅221.68%；钨粉由316元/千克涨至1080元/千克、碳化钨粉由311元/千克涨至1040元/千克，涨幅各为241.18%、234.41%。

截至2026.2.26，三者价格分别来到了76万元/吨、1850元/千克和1800元/千克。

也就是说2026年以来，黑钨精矿（65%）、钨粉和碳化钨粉再度上涨了65.22%、71.3%和73.08%。

如若相较2025年初，三者价格涨幅分别高达431.47%、485.44%和478.78%。

在钨原料价格大幅上涨的背景下，章源钨业产量销量还保持了同步增长，这使得公司业绩快速增长。

章源钨业预计2025年实现归母净利润2.6亿元-3.2亿元，同比增长51%-86%；扣非净利润2.7亿元-3.3亿元，同比增长50%-83%。

这真的是闷声赚麻的节奏呀。

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