世昌股份2026H1营收稳增0.35% 高压油箱二期投产+热管理传感器出海打开成长空间

8月24日，北交所上市公司世昌股份（920022.BJ）披露2026年半年度报告。在行业整体承压、主机厂年降与成本上涨的多重背景下，公司上半年实现营业收入2.68亿元，同比微增0.35%；归母净利润2747.61万元，同比小幅下滑5.70%。值得关注的是，公司经营活动产生的现金流量净额达6044.58万元，较上年同期87.76万元激增6787.71%，盈利质量与现金流造血能力出现实质性跃升。同期，公司推出每10股派现3元（含税）的中期分红预案，合计分红1809.63万元，以真金白银回馈投资者。

据同壁财经了解，河北世昌汽车部件股份有限公司成立于2006年，总部位于河北廊坊经济技术开发区，是一家深耕汽车燃料系统近二十年的国家级专精特新"小巨人"企业。公司主营业务覆盖汽车塑料燃油箱总成（常压及高压）与新能源热管理系统两大板块，产品广泛应用于传统燃油乘用车、插电式混合动力汽车及氢燃料电池汽车等领域。公司建有国家级CNAS实验室、河北省企业技术中心，累计取得专利超200项，其中发明专利十余项，并参与制定4项行业标准。目前，公司已形成廊坊、宝鸡、台州、福州、开封五大生产基地及扬州新能源研发中心的全国化布局，核心客户涵盖吉利汽车、奇瑞汽车、中国一汽、长安汽车、比亚迪等国内主流整车制造企业。

从财务结构来看，世昌股份2026年上半年呈现出"营收稳基、利润承压、现金流爆发"的典型特征。营业收入同比基本持平，主要受主机厂年降政策及销售返利影响，塑料燃油箱总成收入为2.53亿元，同比微降0.47%。利润端，原材料价格波动、运营及人力成本上涨叠加资产减值损失扩大，共同拖累净利润表现，综合毛利率由上年同期的23.44%小幅收窄至23.09%。但与此同时，公司强化客户信用管理、加大应收账款催收力度，销售回款效率显著提升，使得经营现金流净额达到同期净利润的2.2倍，盈利含金量处于历史高位。截至6月末，公司资产负债率降至34.05%，较上年末的42.58%下降8.53个百分点，有息负债规模明显收缩，财务结构持续优化，为后续产能扩张和技术研发提供了坚实的资本支撑。

业务层面，"常压稳基+高压增效"的双轮驱动格局已实质性成型。上半年，公司常压燃油箱业务保持稳健，继续扮演业绩"压舱石"角色；高压塑料燃油箱量产订单持续爬坡，成为最具弹性的增长引擎。报告期内，公司核心募投项目"浙江星昌年产60万台新能源高压油箱项目（二期）"正式达到预定可使用状态，高压塑料燃油箱产能储备与生产自动化水平大幅提升。这一布局精准踩中了国内插电式混合动力市场的爆发节奏——中汽协数据显示，2022至2024年国内插混乘用车销量从151.84万辆增至514.10万辆，年均复合增长率高达84%。世昌股份作为国内首批实现高压塑料燃油箱量产的企业之一，已在该细分领域建立起先发优势。

更具战略意义的是，公司新能源热管理业务正从"培育期"向"兑现期"跨越。上半年，公司依托零部件研发技术积淀及控股子公司九昌新能源的研发优势，持续推进电导率传感器、氢浓度传感器、去离子器、颗粒过滤器、冷却液膨胀水箱等多品类产品的迭代与市场拓展。相较于单品布局企业，世昌股份具备多品类协同配套、定制化快速开发的差异化竞争力。其中，电导率传感器已成功获得全球汽车零部件巨头法国彼欧（Plastic Omnium）的体系认可并实现批量出口，海外业务毛利率高达79.82%，较上年同期提升23.93个百分点，国际化布局迈出关键一步。热管理业务作为增量赛道，可有效对冲传统燃油零部件存量竞争与周期波动风险，优化公司整体业务及盈利结构。

在更长远的战略维度上，公司通过九昌新能源重点布局氢燃料电池发动机热管理系统零部件，产品覆盖电导率传感器、温度压力传感器、氢浓度传感器、多功能膨胀水箱及去离子过滤器等，客户已拓展至亿华通、重塑科技、捷氢科技、国家电投、康明斯、未势能源等氢能产业链核心企业。随着2026年3月工信部等三部门《关于开展氢能综合应用试点工作的通知》落地，氢能产业正迎来规模化拐点，世昌股份的前瞻性布局有望在未来打开第二增长曲线。

产能布局方面，2026年上半年公司完成全国五大生产基地的收官拼图。1月新设的开封世昌顺利投产并常态化运行，叠加此前设立的福州世昌，公司属地化配套能力显著增强，对华中、华南地区客户的响应速度与交付效率进一步提升。尽管新基地尚处产能爬坡期，短期对利润形成一定拖累，但从中长期看，全国化的产能网络将有效降低跨区域运输成本，提升供应链韧性，为高压油箱放量及热管理业务扩张提供充足支撑。

展望后市，开源证券维持对世昌股份的"增持"评级。机构认为，公司高压塑料燃油箱进入产能释放期，热管理业务海外突破验证技术实力，氢能布局具备长期想象空间。尽管短期受行业周期与客户结构因素影响业绩有所波动，但公司经营现金流大幅改善、财务结构持续优化、研发强度稳步提升（上半年研发费用同比增长24.81%至1297.85万元，占营收比重升至4.85%），基本面韧性凸显。随着插混车型渗透率持续提升及热管理业务逐步放量，世昌股份有望在专精特新的赛道上持续兑现成长价值。

（来源：开源证券诸海滨团队、公司官网）

免责声明：所有平台仅提供服务对接功能，资讯信息、数据资料来源于第三方，其中发布的文章、视频、数据仅代表内容发布者个人的观点，并不代表泡财经平台的观点，不构成任何投资建议，仅供参考，用户需独立做出投资决策，自行承担因信赖或使用第三方信息而导致的任何损失。投资有风险，入市需谨慎。