“炒股软件”大智慧的15万股东，已步入“牛市”

一年不到暴涨超200%，大智慧（601519.SH）总市值又站上了300亿元，上一次公司达到300亿市值，还是2015年。

2025年6月以来，大智慧更是“开了挂”，14个交易日最大涨幅79.14%。

可以说，公司15万股东，现在就处在牛市。

大智慧和东方财富、同花顺曾并称“炒股软件三剑客”，经过多年发展，大智慧从业绩到市值，都已经远远落后另外两家。现在大智慧之所以暴涨，主要因为与湘财股份的合并，让资本市场对其产生了“下一个东方财富”的预期。

这场合并，是突发的“惊喜”，也有说不清的蹊跷。

湘财股份在上市券商中实力偏弱，2024年，证券板块49家公司中，湘财证券排名倒数第三。2021年，湘财股份以近27亿元接盘新湖集团手中15%的大智慧股份，从而成为大智慧二股东。

此后，经过多次减持，湘财股份持股比例降低到9.39%。

2024年12月，湘财股份宣布拟“清仓”大智慧，消息造成大智慧12月6日跌停；今年2月，湘财股份又宣布拟减持不超1%的大智慧股份。

谁料到了今年3月，湘财股份又宣布拟吸收合并大智慧，两家上市公司双双停牌。减持计划也终止。

事实上，去年12月到现在，湘财并未真的减持过大智慧。

“减持”计划虚晃一枪，造成了大智慧股价承压。

去年9月到12月，大智慧曾大涨140.45%，恰恰是在股价高位之际，湘财高调宣布减持，此后股价又回撤近40%。

至于湘财股份这么做的用意是什么，大家觉得呢？

湘财+大智慧，真会成为又一个东财吗？

东方财富是A股目前唯一一家拥有证券全牌照的互联网金融公司。凭借“东方财富网+天天基金网+东方财富证券”的生态闭环，它成功转型为一家综合金融服务公司。东方财富的成功关键在于其庞大的用户基础和全面的金融服务牌照，这使得公司能够高效整合信息流、资金流和服务流。

从财务数据来看，东方财富的表现十分亮眼。2014年，东方财富的净利润为1.66亿元，营收为6.12亿元；而到了2024年，净利润已经飙升至96.1亿元，营收也达到了116.04亿元。

相比之下，大智慧的表现则逊色许多。2014年，大智慧的营收为8.2亿元，而到了2024年，营收反而下降至7.71亿元，不进反退。在2022年至2024年的三年间，大智慧有两年出现了亏损。

然而，如果大智慧与湘财证券合并，情况可能会大为改观。合并后，大智慧将具备与东方财富当年相似的优势——湘财证券的金融牌照加上大智慧的用户流量和技术能力。

其实，大智慧并非没有优势。2024年，大智慧的月活用户数达到了1053.5万。虽然这一数字不如东方财富和同花顺，但与券商自营APP相比，大智慧的优势就十分明显了。在除东方财富外的券商自营APP中，华泰证券的月活用户数排名第一，为1008.01万，但仍不及大智慧。

当然，大智慧和湘财股份今天面临的情况，跟十几年前的东方财富完全不同。十几年前证券行业远远没有今天内卷，另外，彼时还处在互联网红利期，而今你能想到的各个赛道的流量，几乎都被巨头瓜分殆尽。

“再造一个东财”，难度极大。

此外，目前大智慧估值已经太高了。

还是对标东方财富，目前总市值3766亿元，去年净利润96.1亿元，对应市盈率39.19倍。

大智慧和湘财股份，目前两家公司总市值已经达到641.47亿元，如果按照东财的估值，净利润加起来要达到16.37亿元，这个可能性太低了。大智慧上市以来，利润最高是3.83亿元（2017年），湘财股份利润最高一年是4.86亿元（2021年），即便两家公司巅峰期净利润加起来，也才8.69亿元。